À l’occasion de la conférence annuelle de l’ASFIM, tenue le 13 novembre à Rabat, le président de l’Autorité marocaine du marché des capitaux (AMMC), Tarik Senhaji, a salué un moment charnière pour le secteur de la gestion d’actifs. Cette édition intervient alors qu’une réforme majeure vient d’être adoptée avec l’entrée en vigueur de la loi 03-25, qui redéfinit le cadre des Organismes de placement collectif en valeurs mobilières (OPCVM), plus de trente ans après leur première introduction.
Devant un parterre de professionnels, le président de l’AMMC est revenu sur les étapes clés de cette industrie en constante expansion. Depuis les débuts timides en 1995, avec cinq premières sociétés de gestion issues du secteur bancaire, le paysage s’est considérablement étoffé. En 2006, l’encours global franchissait pour la première fois les 100 milliards de dirhams. À fin octobre 2025, le total des actifs sous gestion atteignait 790 milliards.
Derrière cette croissance, un rôle devenu central dans le financement de l’économie nationale. Les OPCVM, en collectant l’épargne des particuliers et des institutionnels, contribuent à l’alimentation en capitaux des entreprises comme de l’État. À fin septembre, ils représentaient 40 % de l’encours total des Bons du Trésor en circulation. Leur présence est tout aussi marquée dans le financement des grands secteurs publics : 69 % de l’encours aéroportuaire, 88 % dans les télécoms, 80 % pour l’eau et l’électricité. En Bourse, les OPCVM détiennent 43 % de la capitalisation flottante et réalisent 37 % des échanges sur le marché central.
L’adoption de la nouvelle loi ouvre désormais la voie à un développement plus large, avec l’introduction de produits jusque-là absents du paysage marocain, comme les fonds cotés (ETF) ou les OPCVM participatifs. Des instruments jugés clés pour attirer davantage de particuliers. À ce jour, ces derniers représentent à peine 8 % des encours, pour moins de 25 000 investisseurs, alors même que leur intérêt pour la Bourse s’est nettement accru ces dernières années.
La réforme introduit également de nouveaux outils d’investissement comme les OPCVM à règles de fonctionnement allégées, ceux libellés en devises, ou encore l’accès à de nouvelles classes d’actifs, incluant les titres d’OPCI et les produits dérivés. Un élargissement qui, selon Tarik Senhaji, doit s’accompagner d’une vigilance accrue sur la gouvernance et la protection des épargnants.
Le président de l’AMMC a rappelé l’obligation pour les sociétés de gestion de renforcer leurs dispositifs de suivi et de gestion des risques. Il a insisté sur l’exigence de transparence, condition indispensable à la confiance et à la solidité du marché. La priorité reste inchangée : chaque décision d’investissement doit être prise dans l’intérêt exclusif des porteurs de parts.
L’intervention s’est conclue sur une perspective plus large, alignée sur la Vision Royale de Sa Majesté le Roi Mohammed VI. Tarik Senhaji a souligné le rôle que devra jouer la gestion d’actifs dans les chantiers structurants du pays, notamment la transition énergétique, l’accélération de l’inclusion financière, le développement durable et l’ancrage du Maroc comme hub financier africain.
Dans une conjoncture où l’épargne populaire se mobilise davantage et où les besoins de financement stratégiques sont toujours plus pressants, l’industrie des OPCVM est appelée à assumer pleinement son rôle de levier économique. Pour l’AMMC, l’enjeu est de faire du marché des capitaux un pilier de souveraineté et un vecteur d’inclusion à l’échelle nationale.
