Le Maroc devrait maintenir une trajectoire de croissance soutenue en 2026, portée par des investissements robustes et une production agricole dynamique. C’est ce que relève le Fonds monétaire international à l’issue d’une mission de consultation tenue avec les autorités marocaines du 29 janvier au 11 février dans le cadre de l’article IV.

Selon le FMI, l’économie nationale a progressé de 4,9 % en 2025, un rythme qui devrait se maintenir en 2026. Cette performance est attribuée à la bonne tenue des secteurs agricole, de la construction et des services, ainsi qu’à une pluviométrie exceptionnellement favorable. Les investissements publics et privés continuent, de leur côté, à jouer un rôle moteur dans cette dynamique.

Le Fonds souligne que l’amélioration des recettes fiscales et une réorientation plus stratégique des dépenses ont permis de renforcer les marges budgétaires, tout en finançant des initiatives ciblées en matière d’éducation, de santé et de protection sociale. En 2025, les recettes fiscales ont atteint 24,6 % du PIB, un niveau qualifié de remarquable par l’institution de Bretton Woods, tandis que le déficit du gouvernement central s’est établi à 3,5 %, en baisse par rapport aux prévisions.

Dans ses recommandations, la mission du FMI préconise de mettre en réserve une partie de cette performance budgétaire, afin de préserver les équilibres à moyen terme, notamment en cas de chocs exogènes. Elle insiste également sur la nécessité d’intensifier les investissements dans le capital humain, condition essentielle pour accompagner l’accélération économique.

L’inflation, contenue à 0,8 % en 2025, devrait légèrement remonter à environ 2 % d’ici la mi-2027, portée par le rebond de la demande intérieure et l’assouplissement antérieur de la politique monétaire. L’orientation actuelle de la politique monétaire reste jugée appropriée, tout en laissant place à une transition progressive vers une plus grande flexibilité du taux de change, en cohérence avec l’objectif de ciblage de l’inflation.

Sur le plan externe, le déficit du compte courant pourrait connaître un léger creusement, en raison de la part importante des importations dans les investissements publics. Toutefois, la hausse des recettes touristiques et des investissements directs étrangers devrait permettre de maintenir la stabilité des réserves internationales, considérées comme « adéquates ».

Le FMI se montre également attentif aux risques structurels, notamment ceux liés à un éventuel ralentissement de la zone euro ou à la volatilité des cours des matières premières. Il appelle à une gestion budgétaire prudente, soutenue par une meilleure surveillance des risques liés aux établissements et entreprises publics.

Le rapport évoque aussi la nécessité de réformes structurelles pour stimuler la création d’emplois durables. Le renforcement du rôle du secteur privé, une meilleure fluidité du marché du travail et l’amélioration de la gouvernance des entreprises publiques sont identifiés comme des leviers cruciaux. La mission salue, à ce titre, la mise en œuvre de la Feuille de route pour l’emploi 2030, ainsi que les mesures en faveur des TPME à travers la Charte d’Investissement et le Fonds Mohammed VI pour l’investissement.

Enfin, le FMI encourage le Maroc à poursuivre ses efforts de modernisation du cadre budgétaire, notamment avec l’adoption d’une nouvelle règle fiscale, et à intensifier la gestion des investissements publics pour en optimiser l’impact économique et social.