Attijariwafa bank aborde 2026 avec une performance solide, mais le premier trimestre montre une croissance davantage défensive qu’offensive. Le groupe bancaire affiche un produit net bancaire consolidé de 9,3 milliards de dirhams à fin mars, en hausse de 2,9 % par rapport à la même période de 2025. Son résultat net part du groupe ressort à 2,9 milliards de dirhams, en progression de 3,6 %.
À première vue, les indicateurs commerciaux restent bien orientés. Les dépôts consolidés progressent de 10,8 % sur un an et les crédits consolidés de 5,7 %. Sur le périmètre marocain, les dépôts atteignent 368,0 milliards de dirhams, en hausse de 9,0 %, tandis que les crédits à la clientèle s’établissent à 293,0 milliards de dirhams, en progression de 5,2 %. Attijariwafa bank revendique ainsi le maintien de sa position de premier collecteur de l’épargne et de premier financeur de l’économie.
Cette croissance des volumes ne se traduit toutefois pas par une accélération marquée des revenus. Le produit net bancaire ne progresse que de 2,9 %, un rythme inférieur à celui des dépôts et des crédits. La marge d’intérêt avance à 5,56 milliards de dirhams, contre 5,16 milliards un an plus tôt, et la marge sur commissions atteint 1,80 milliard, contre 1,73 milliard. Ces deux lignes progressent, mais elles ne suffisent pas à donner au trimestre un profil de forte expansion.
Le recul des revenus de marché explique en partie cette lecture plus nuancée. Les gains nets sur instruments financiers à la juste valeur par résultat passent de 1,50 milliard de dirhams au premier trimestre 2025 à 1,15 milliard au premier trimestre 2026. Ce repli réduit l’effet de la progression observée sur la marge d’intérêt et les commissions.
L’autre élément déterminant du trimestre se situe dans le coût du risque. Celui-ci baisse de 33,3 %, à 609 millions de dirhams, contre 913 millions de dirhams un an auparavant. Rapporté aux encours clientèle bruts, il tombe à 0,51 %, contre 0,82 % au premier trimestre 2025. Cette détente soutient fortement le résultat d’exploitation, qui atteint 5,39 milliards de dirhams.
En revanche, le résultat brut d’exploitation ne montre qu’une progression limitée, passant de 5,94 milliards à 6,00 milliards de dirhams. Les charges générales d’exploitation augmentent, de 2,74 milliards à 2,90 milliards de dirhams, tandis que les dotations aux amortissements et dépréciations progressent également. La banque améliore donc son résultat final, mais avec un levier opérationnel contenu.
La solidité financière reste un point fort. Les fonds propres consolidés atteignent 83,7 milliards de dirhams à fin mars 2026, contre 76,2 milliards un an plus tôt, soit une hausse de 9,9 %. La rentabilité des actifs ressort à 1,76 % et la rentabilité des fonds propres à 17,05 %.
Le trimestre confirme ainsi la capacité d’Attijariwafa bank à préserver sa rentabilité dans un environnement incertain. Mais il montre aussi que la progression du résultat tient beaucoup à l’amélioration du risque, alors que les revenus progressent plus lentement que les volumes commerciaux. L’enjeu des prochains trimestres sera de transformer cette dynamique de collecte et de crédit en croissance plus nette du produit net bancaire récurrent.